每一层的折扣差距又比较大

每一层的折扣差距又比较大

2020-08-02 16:30

陈俊宏:因为token经济体系这件事打动了自己,才决定要出来做。最开始我关注的是做联盟链的技术公司,联盟链那套商业模型在我看来,即使放在现在的企业服务市场里面也是属于比较低效的模式。后来仔细研究了token整个生态的价值,你会发现,如果抛开token不看的话,区块链技术本质上还只是提升效率的一个解决方案,这种在vc界我们会把它归类成企业服务,用一种技术去为b端的企业提供服务,我们统称为企业服务。

之前碰到过一个项目项目,它的代币分配融资有三层,每一层的折扣差距又比较大,这是存在很大问题的。一级市场融资就出现接盘那的情况,上了交易所抛压也会很大。因为大家成本相差太大,投资者手上拿到的币又足够多,当市场没有按照他们预期去走的时候,他们抛售的欲望非常强。

陈俊宏:其实每个项目都会踩坑,我们也是在不断提升,最大的坑是token经济体系的设计,比如分配机制、锁仓机制等。因为代币设计的东西比较麻烦,已经设定好了,后续基本就不能修改。而区块链是基于token的一种新的商业模式,token在里面扮演着灵魂一样角色,所以如果一开始token这个灵魂走偏了,它的坑就会被无限放大,研究和运作了很多项目之后,你会发现token经济体系设计是非常重要的。

安珀:mytoken给了我一个启示,对于投资者,反倒不应该在牛市去投项目,而应该在熊市挖掘好项目去投,在熊市参与到好项目是最划算的,因为熊市的时候它的估值也比较低,而且跟你去争抢的人也没那么多,以太坊的价格也低。当然站在项目方角度,当然是在牛市融资效果最好,因为那时候投资者热情高涨,随便梭哈,融资效率快,而且可以融多很多。

陈俊宏:eos确实是营销先行的,它有一个天然的背景在于创始人bm已经用他过往做过的两个项目证明自己的技术实力,所以大家愿意买账。这个市场是一个快速增量市场,投资者的判断能力也在快速增长。不管是营销先行,技术或产品先行,不应该是我们对它做出判断,而应该让市场自然做出反应。

安珀:你之前是在传统创投机构做vc,后面自己跳出来创办了spectra(棱镜资本),专注做区块链项目投资和投行业务,你是如何从传统vc转型到区块链vc的?

安珀:对的,前段时间私募代投跟传销无异,就是因为一个项目私募阶段就分好多级,而且层层折扣都不一样,搞得整个市场很乱。那你认为什么样的token分配体系设计是比较合理的?既利于一级市场融资,也利于以后二级市场的价格走势比较健康。

陈俊宏:我认为它跟传统vc对于好项目的判断逻辑是一样的,只是增加了一个纬度:社区共识。以前判断一个项目是否值得投资,你首先是看团队是不是ok,对吧?他做的这个事商业模式是不是合理?这个团队适不适合做这个事?他做这个事情选择的时间点是不是正确?当然还有一些其他因素,但是核心的就是这几个点。在区块链世界,我认为也是这几个点,但是加上一个新的维度:社区的共识力度,不是指共识机制技术这块,而是大家对它的认可程度,共同相信它的程度,这会变成它的价值体现。比如说腾讯股价很大程度上是由他十多亿用户这个这个数量给顶起来的。对于一个区块链项目,它未来有多少共识的力量来支撑它的价值,这是很关键的因素。

陈俊宏:其实个人投资跟机构投资考量的东西是不一样的。我理解的无非就是资金量大与小的区别,以及你对这个资金能够容忍的静默时间有多长,因为机构能够容忍很长时间资金就放在那不动。但个人投资,如果你没有那么大的资金量需要去配置的话,资金周转速度就要比较快,对流通性要求更高。作为机构,如果资金量特别大,你进入这个市场,尤其是在那个时间段一级市场没有那么多项目让你去投,这也是机构很难参与的一个点,基本上只有很少的一些天使机构或者早期投资机构会对这个市场在那个阶段有一些感兴趣的,但凡是资金量大一点的机构对这个市场都不感兴趣,因为去年整个区块链市场可以容纳的资金量还很小。当然市场对散户个人的资金能容纳很多,比如说大几百万都是可以的,但是对机构来说,它可能一个项目就要投大几百万。

安珀:所以mytoken4月份上线一路涨到400%,跟你们的投后服务有关系吗?

二级市场跟项目方的发展关系挺大的,因为区块链的世界里,很多项目都是需要社区的,社区理性的状态是大家都讨论你的产品、你的价值。但现在的状态是很多人会讨论你的价格,即使未来会有很理性的状态,社区也会讨论你的价格。比如说今天的腾讯、谷歌、苹果等,也有一堆人是他们的粉丝,也是有很多人在讨论他们的股价,这是不可避免的因素。所以去理解他们,这些想讨论价格的人,如果价格让他们一直很失望,这些人就会流失,不利于社区形成强共识。因为很多人一开始是希望在投资上能够获益才关注你的,本身区块链的token就是让大家共同获益、共同推动的关键环节。如果完全放弃币价,那你的token就没有达到这个目的,token就变成跟以前股权没有任何区别的东西。

陈俊宏:传统投资机构依然有很多很牛逼,很值得尊敬的。但区块链世界比较有意思的点在于,它的投资变得不具备很强的这种排他性。以前的股权投资不太能容忍很多家一起来投一个企业,但在区块链这个市场天然允许很多家机构一起来投一个项目,每一家其实能够给项目带来不同的帮助,那每家机构就会有不同的侧重,所以很多新兴的区块链投资机构也可以获得很好的机会。spectra的独特之处在于,我们自己搭建了运营团队和流动性团队,为项目提供全方位协助。所以跟其他机构之间其实不是在竞争,而是如何共同帮助一个项目未来走得更好。

陈俊宏:对的,当时启动融资的时候就碰到了大熊市,但是因为我们对mytoken有非常强的信心,所以我们认为一个真正在这个市场踏实做事的团队,做的事又是有巨大价值的,无论牛市或者熊市,他都会得到投资者的认可。而且熊市发币融资有一个很大的好处是,它等到牛市的时候一定会涨得非常好。因为你连熊市都能扛过来,那在牛市理所当然会涨得更好。

陈俊宏:对的,当这个趋势已经形成的时候,你必须要做一个选择。那对于大部分创业者来说很好选择,因为创业永远是非常有诱惑力的事,趋势形成就开干,没什么好犹豫的。

陈俊宏:时间不好说,但是从一个大的趋势来讲,一定是优秀的东西会逐渐留下来。因为任何一个炒作、拉盘、传销资金盘啊,他一定是最终会寻求获利的,当他获利的那一天就是离场的时候,也就是币价往下跌的那天。到那时候,真正踏踏实实做事的团队,就会有更大机会冒出来。这里插播一个广告,就是这种踏实做事却不会营销的项目我们会很喜欢,如果我们能服务到这样的项目,可以做的很扎实。他不会玩资本,甚至上交易所表现也不太好,我们这边就可以帮忙做品牌认知和流动性管理,让市场认识它真正该有的价值。

陈俊宏:当然,我们帮mytoken把品牌做起来,让大家对它的价值有足够的认知,而且为mt代币提供了足够好的流动性。

安珀:但是无论何时,垃圾项目都会向散户融资,而且向散户融得越多越好。

择业的话,我觉得进入这个行业一定是好的选择,但是在判断公司的时候一定要做好的判断。因为进入一个行业,大多数人都不会频繁跳槽,如果你选错一个公司,会很浪费时间。对行业判断没问题了,去选择公司就变得尤其重要。至于如何判断区块链公司是不是靠谱的,我觉得跟我们做资的判断是一样的,团队怎样、时机如何、做的事是不是正确的。

安珀:其实现在的社区用户,绝大部分都是炒币用户,一涨就欢天喜地,一跌就破口大骂,反正我在每个项目社区看到的基本上都是这样,真正的社区不应该这样子。

免责声明:

陈俊宏:我们会选择团队,这个团队一定是相信区块链和token经济的,真正想在这个行业里面做事的。其次,在对项目的选择上,我们会更偏向于基础设施(比如公链)、流量入口(比如钱包、行情软件)。现阶段,服务于区块链产业和投资者的项目是最快落地的,它也许没有用到很深的区块链技术,但是它是服务于整个产业的,这是我们喜欢投的方向。当然也喜欢本身技术很扎实,然后在token化这件事又想得很明白的团队。

安珀:其实我觉得eos和很多项目都是营销先行的,技术和产品都还没影儿的时候,先讲一大堆故事,浮夸是这个市场的特点,你怎么看待这个现象?

陈俊宏:站在项目方的角度去想,我肯定是要散户参与的,但是我也希望机构能参与,因为机构毕竟能够给我带来资源。所以如果在一个散户和一个机构之间选择的话,项目方毫无疑问会选择一个能够给他带来帮助的机构。从投资机会上讲,对于一个好项目,也许散户不会有投这个项目的机会,项目方可能只接受机构投资。其实这是一个互帮互助的过程,这个市场逐渐往后走,对于真正的好项目,散户能拿到的额度会越来越少。

安珀:有些项目方的观念是不管二级市场,只要专心做好自己的技术和产品就可以了,你觉得这种做法对项目方的发展好吗?

陈俊宏:我认为只有钱的机构在这个市场没有竞争力的。因为以前的机构之所以有竞争力,首先是因为他有钱,钱这个东西在市场上是稀缺的,现在这个市场钱相对没那么稀缺了,所以项目方更在意你到底能够给他带来什么?之前国内的vc机构比较忽视的投后服务,在这个市场会变得无比重要。

安珀:所以,token如果在二级市场走势一直不健康,对社区共识也会产生很大伤害。

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安珀:最典型的案例就是eos,先不管eos的技术如何,毕竟它还没有真正推出接受检验,但它的社区共识确实做的挺好。

安珀:spectra的投资原则是什么?接下来会重点选择与什么样的项目合作?

陈俊宏:项目方如果对自己有足够的信心和底气,其实不分牛熊。真正有价值的项目,熊市也能经得起投资者冷静的考验。

陈俊宏:首先得告诉圈外的人,什么是真正的区块链,什么是真正的比特币,因为我发现还是有很多人对它存在很多误解。其次媒体的引导也很关键,媒体追求的是关注和点击,传播正面的没人看,负面报道阅读量才会高,所以你会看到去年下半年媒体对区块链普遍唱衰,因为在圈外的人已经错过上一波财富增长的红利,你再说它好,只能加深这些人的痛苦,媒体在那个时候说区块链不好,是个巨大泡沫,就能安慰很多人的心灵,这些都是大众想看的东西。也是因为这样,区块链和数字货币给圈外的人留下比较负面印象,导致很多人现在对这个领域还存在很多误解。更多的正面宣传,是所有区块链从业者应该做的,大家一起逐渐把这里面的误解消除,把真正的知识普及给圈外的人。

所以从去年开始,我就一直在看区块链行业的项目,研究得越深入,越觉得这东西是是一个无比巨大的机会,后面就自己跳出来做,和朋友一起创立了spectra(棱镜资本)。

安珀:所以,区块链项目之间的竞争最终还是回归到用户量的竞争吗?

安珀:现在的区块链投资市场现状是,传统vc纷纷转型,冒出很多新兴的区块链投资机构,而真正优质的区块链项目很少,面对“投资者比创业者多”的现状,你认为什么样的投资机构才有竞争力?

第二,token的分配和融资设计不要有太多不同的档位,比如私募好几轮,每一轮折扣都不一样,有的折扣还差别很大。因为投资者也很聪明,他们会看你的基石、私募、公募,如果比例差距太大,他们会认为是去帮前面的投资者接盘。除非一些特殊情况,比如早期的投资者,他可能的折扣会大一点,但他承担时间风险也会多一点,比如他早于私募轮五六个月之前投的,那他承担了更大的失败风险和时间成本。或者你有明确能够带来很强资源的,那他能够享受一些折扣,但是这些折扣都不应该特别大,因为市场是公平的,不应该在一级市场就出现接盘的情况。

安珀:区块链投资机构越来越多,除了大量新冒出来的,还有像红杉资本、idg等老牌投资机构也都开始投资区块链,你觉得spectra在众多机构中有什么独特之处?

安珀:就是今年理性会更多一点,但是我们看到的现状是很多空气项目一直涨,反倒有一些踏实做事的项目因为不会营销炒作拉盘一直处在低位,这种混乱的局面你觉得还会持续多久?

安珀:代币上交易所之后什么样的走势是相对是比较健康的?我发现有些项目确实技术和产品都有认真在做,实际的价值是在提升的,但因为没有管理二级市场,币价完全不为所动,阴跌或是一直低位横盘,这会反过来影响项目的发展吗?

后来我开始去看有token的项目,但是作为传统vc机构,投资token这件事当时在法律上还是没办法走得通的。出于个人爱好,我最初是个人自己去投,在投资过程中发现,这个东西比股权投资更有意思。因为有token在里面,区块链已经上升到可能会改变整个人类社会的商业关系,这就变得非常吸引人了。

陈俊宏:eos这块确实做的很好,虽然它现在还没有真正把技术拿出来跑,但bm之前的技术积累,加上它在共识方面已经做得非常好,如果团队都是ok的话,那eos就是值得投资的标的。

陈俊宏:对的,如果你走势健康,其实这些社区的人都会愿意帮你去说话,帮你去推广,帮你去拉更多的dapp在你的平台上开发。

陈俊宏:第一估值不能太大,如果一个项目估值太大,它未来的上升空间就变小了。先看项目本身做的事,然后再去评估它在未来可能有多大的空间,以及它现在多少估值比较合理,一定要给二级市场留足够的空间。

陈俊宏:初期是对的,但是就跟一个ipo项目都会找一个董秘来对接,负责跟投资者沟通,区块链项目也需要一个类似董秘的角色。每个项目一定要有意识去跟投资者沟通。

安珀:mytoken在3月份私募的时候刚好碰到了大熊市,当时融资情况是怎样的?

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陈俊宏:分享一点感触,一定要让市场对项目有足够的认知,比如spectra在3月份主导了mytoken的代币发行和投融资业务,我们尽其所能让投资人群对它有足够的认知,以及对它的价值有足够的认可,因为它本质上还是一个社区项目,只要大家对它有足够的认可,后面就会很好走。

陈俊宏:这是实话,我之前从各个维度去探索,看似转型,其实是完成了一个闭环,最终又回到创业本身。我第一次创业发现自己很多地方都是缺失的。这次跑完之后,发现我曾经缺失的地方都补齐了,然后时机又成熟,那就大胆开干。

安珀:以前投资者只能通过机构才能投到项目,但是区块链改变了这个规则,现在投资者通过ico可以直接参投项目,很多不需要中间环节了,如此一来,区块链投资机构存在的作用和价值是什么?

安珀:有个熟悉的朋友评价说:你所做的一切都是为了创业做准备了。你之前在不断去探索和尝试,最终都是为了等待创业的那个点到来。

安珀:其实做做投资就能获得很好的回报,让你跳出来创业的最大驱动力是什么?

这个市场最有意思的地方在于,你真正要让一个token有巨大的价值,一定是有很多人去认可它,而让更多人认可它这件事本身,竞争门槛也会越来越高,它会回归到市场自由竞争的状态。当然早期可能会有一些其他因素影响币价,比如说什么控盘啊、营销啊等等,但是像腾讯、facebook这样有价值的标的,它不是任何一个公司通过传销、做市、托盘能够拉起来的,它是真正有很扎实的东西让大家相信它的价值。越往后走,我对区块链越乐观,当它的价值已经大到一定程度的时候,它剩下的就是他的真实价值,或者叫真实的共识价值,只有那些小的东西在早期的时候才会被不好的因素影响。

陈俊宏:我2014年就开始投资加密货币了,最初只是自己买币炒币。后来在险峰长青做vc的时候开始接触区块链项目。做vc跟散户不同的是,从vc的视角去看区块链,会看得更宏观一点,虽然那时很多区块链项目难以评估它的价值,但是你会模糊感觉到里面有巨大的机会,而且这个机会很可能高于我们曾经遇到过的任何机会。比如说像共享单车、o2o、电商等领域,这些都是基于互联网的某个子赛道,而区块链是超过所有这一切的全新的东西,甚至比ai人工智能有更大的变革潜力。

token经济体系,包括项目代币的兑换比例、估值、锁仓时间、解锁的方式等因素都是很重要的,不止对一级市场融资有影响,对后面二级市场的走势、营销运营等方方面面都会有非常大的影响,因为token经济体系就相当于一个项目灵魂,是最基础最底层的东西。

陈俊宏:我觉得不是简单的用户量,而是真正的共同认知。可能两个项目拥有同样的用户量,但是每个用户对这两个项目的信任程度不一样,就像大家对比特币的信仰跟对莱特币的信仰程度是完全不一样的,“用户量+信任程度”会成为决定因素,就是有多少人相信这件事,这些人有多么相信这件事,共识变得很重要。

陈俊宏:现在的区块链社区确实有太多过于关注币价的人,我觉得一个好的社区更多的是讨论项目、产品、技术本身,不是说不能讨论币价,而是不能沦为只讨论币价。

陈俊宏:我觉得应该是长期来看是上升趋势,中间有波动,每一次比如说利好什么的,都会有一些大的提升,这个是比较健康的。